里昂發表全球股票策略報告指，人工智能(AI)淘金熱由充裕流動性推動，並主導今年投資格局。展望明年，該行見到大量證據顯示AI交易即將耗盡動能，儘管該行核心假設為動能與盈利仍將延續至明年上半年，之後才到臨界點，該行因而把明年年中標普500指數目標定在7,200點。

該行目前予南韓「增持」評級，作為該行對AI動能最偏好投資標的；同時考慮把印度及(相對較低程度)印尼視作明年上半年一旦科技股行情退潮時的主要輪動目的地。

該行指，估值、盈利預期、指數集中度、資本開支及散戶參與度均顯示泡沫正在形成，再加上美國宏觀基本面日益不穩，風險進一步放大。美國「五大超大規模雲服務商」(Hyperscaler 5)過去一年AI投資已呈拋物線式飆升至3,570億美元，按年升73%，但可能因技術顛覆、商品化、資產折舊及循環融資結構等風險組合而脫軌。

里昂又指，新興市場今年以來按美元計算總回報達32%，創2017年以來最佳表現。該行按6個指標判斷這波行情的持續性，發現風險偏好、美元走勢、每股盈利增長及貨幣周期均發出積極信號，時間點及相對價值創造仍存在不確定性。該行預計新興市場行情將延續至明年，並將明年年中MSCI新興市場指數目標定在1,550點，較當前有12%上升空間。(fc/da)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
商湯 (購)	23331	3.01 (-)	0.171	4.1 倍
商湯 (沽)	21518	1.98 (-)	0.192	3.6 倍
商湯 (牛)	53131	1.93 (1.99)	0.057	7.6 倍
商湯 (牛)	53132	1.82 (1.88)	0.079	5.5 倍
金蝶 (購)	23236	18.89 (-)	0.103	4.1 倍
港交 (購)	16460	518.5 (-)	0.049	10.8 倍
港交 (購)	23464	464.19 (-)	0.139	8.6 倍
港交 (沽)	20646	387.8 (-)	0.088	14.2 倍
港交 (沽)	21911	359.8 (-)	0.135	7.5 倍
港交 (牛)	69254	388 (390)	0.034	23.8 倍
港交 (牛)	59086	368.6 (370.6)	0.075	10.8 倍
港交 (熊)	55993	432 (430)	0.054	15.0 倍
港交 (熊)	55886	422 (420)	0.035	23.1 倍
騰訊 (購)	22876	810 (-)	0.068	10.4 倍
騰訊 (購)	23065	759.38 (-)	0.096	10.3 倍
騰訊 (購)	28534	560.5 (-)	0.135	6.7 倍
騰訊 (沽)	21410	570.27 (-)	0.142	11.7 倍
騰訊 (沽)	20800	530.38 (-)	0.050	14.8 倍
騰訊 (牛)	67891	582 (585)	0.057	21.3 倍
騰訊 (牛)	68025	567 (570)	0.090	13.5 倍
騰訊 (熊)	55685	648 (645)	0.065	18.7 倍
騰訊 (熊)	57304	628 (625)	0.037	32.8 倍
聯想 (購)	19438	13.51 (-)	0.022	9.3 倍
聯想 (購)	15911	11.62 (-)	0.056	5.7 倍
範式 (購)	23532	58.93 (-)	0.167	2.6 倍
百度 (購)	21044	150 (-)	0.049	6.7 倍
百度 (購)	21914	138.1 (-)	0.063	6.7 倍
百度 (沽)	20802	113.78 (-)	0.131	3.3 倍
百度 (沽)	20797	95.83 (-)	0.054	6.6 倍
百度 (牛)	57344	107.5 (109.5)	0.032	7.5 倍
百度 (牛)	54866	103 (105)	0.041	5.9 倍
百度 (熊)	53254	157 (155)	0.067	3.6 倍
百度 (熊)	54890	142.6 (140.6)	0.038	6.4 倍
阿里 (購)	13009	182.09 (-)	0.041	8.6 倍
阿里 (購)	15287	170.1 (-)	0.066	7.7 倍
阿里 (購)	23064	164.09 (-)	0.092	6.7 倍
阿里 (沽)	21288	149.78 (-)	0.119	5.6 倍
阿里 (沽)	20801	134.9 (-)	0.071	5.8 倍
阿里 (牛)	62688	143.5 (145)	0.072	20.8 倍
阿里 (牛)	56908	138.5 (140)	0.027	11.1 倍
阿里 (熊)	54644	166.5 (165)	0.029	10.3 倍
阿里 (熊)	55891	161.5 (160)	0.021	14.3 倍
字母 (購)	10080	360 (-)	0.400	5.0 倍
字母 (沽)	10012	230 (-)	0.147	4.6 倍
輝達 (購)	10055	230 (-)	0.108	6.4 倍
輝達 (沽)	10057	165 (-)	0.235	3.9 倍
微軟 (購)	10744	600 (-)	0.067	12.9 倍
微軟 (沽)	10715	435 (-)	0.235	8.1 倍
亞馬 (購)	10004	280 (-)	0.098	8.3 倍
亞馬 (沽)	10700	180 (-)	0.063	7.3 倍
特拉 (購)	10010	530 (-)	0.540	5.3 倍
特拉 (沽)	10011	370 (-)	0.275	4.9 倍
蘋果 (購)	10079	320 (-)	0.197	7.6 倍
蘋果 (沽)	10793	210 (-)	0.036	9.1 倍
元宇 (購)	10003	900 (-)	0.159	8.5 倍
元宇 (沽)	10757	700 (-)	1.440	3.9 倍
博通 (購)	10072	435 (-)	0.385	5.2 倍
博通 (沽)	10073	310 (-)	0.390	3.8 倍